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2008年6月9日，周一。

纽约时间上午八点，雷曼兄弟交易大厅的大屏幕还是一片平静的蓝色。股价30。20美元开盘，微弱上涨0。10美元，像垂死病人心电图最后的平稳波段。交易员们端着咖啡低声交谈，没人敢大声说话。。。。大家都知道，今天将决定很多人的命运。

八点三十分，cnbc的breakingnews横幅突然弹出：

“雷曼兄弟提前发布盈利预警：预计第二季度净亏损28。7亿美元”

字幕滚动得很快，但28。7亿美元这个数字像重锤砸在每个人心上。交易大厅瞬间安静，然后爆发出混乱的声响。。。。电话铃声、咒骂声、敲击键盘的急促声响成一片。

分析师快速解读：“28。7亿。。。。远超市场预期的20亿亏损。。。。资产减记规模约80亿美元。。。主要来自商业地产和杠杆贷款。。。。”

屏幕上的股价反应滞后了三十秒。然后，就像按下慢放键，数字开始跳动：

30。20。。。30。00。。。29。80。。。29。50。。。

九点整，正式开盘。

雷曼股价以29。20美元直接跳空低开，跌幅3。3%。卖单如潮水般涌出，每下跌0。1美元就触发一批止损单，形成连锁抛售。

到九点半，股价已跌至28。50美元。跌幅6%。

交易大厅里，一个资深交易员对着电话吼：“我不知道！我他妈什么都不知道！对，28。7亿！你要卖就卖！什么价格？现在能卖出什么价就什么价！”

电话那头是某养老基金的经理，持有价值3亿美元的雷曼债券。他们想卖，但市场上已经找不到买家了。

帕罗奥图高中，上午十点。

经济学教室的电视一直开着，但平时只是背景音。今天，所有学生都盯着屏幕。。。。格雷森先生特意调大了音量。

“同学们，看这里。”格雷森指着雷曼的股价走势，“28。7亿美元亏损。这是什么概念？相当于雷曼去年全年净利润的三倍。相当于每天亏掉3000万美元，每小时亏掉125万美元。”

教室里安静得能听见呼吸声。

“更关键的是，”格雷森调出雷曼的资产负债表简图，“这28。7亿亏损，主要来自资产减记。什么意思？就是他们承认，去年说值100块的东西，现在只值70块了。问题是。。。。剩下的那些资产，真的值账面价吗？”

陆辰坐在最后一排，面前摊开着一台笔记本电脑。屏幕上不是课堂笔记，是彭博终端的实时数据。学校图书馆有高级财经数据库权限，他用自己的学生账号登录了。

他看着那些数字：

期权部分：5000万份9月10美元看跌期权，现价1。60美元，比上周五的1。00美元暴涨60%。浮盈：3900万美元。

空头部分：30万股空头，平均成本35美元，现价28。50美元，浮盈：195万美元。

总浮盈：4095万美元，比上周五的1150万增长了256%。

他的手指在触摸板上滑动，调出交易界面。雷曼股价还在跌：28。40。。。28。30。。。28。20。。。

市场恐慌在加剧。28。7亿美元的亏损就像第一块倒下的多米诺骨牌，接下来会有更多。

陆辰输入交易指令：滚动账户，加仓做空10万股，价格区间28。00-28。50美元。

确认。

几乎瞬间成交。。。。在这种恐慌性抛售中，股价跌个不停。

新仓位：40万股空头，平均成本约33美元，现价28。20美元，总浮盈约192万美元。

加上期权浮盈3900万，总浮盈突破4000万美元大关。

但他脸上没有表情。就像工程师看着自己设计的芯片通过压力测试。。。只是确认了预期，没什么好庆祝的。

“陆辰。”

他抬起头，发现格雷森先生站在他桌旁，正看着他的电脑屏幕。

教室里所有目光都聚焦过来。

“你在。。。。交易？”格雷森问，声音很平静。

“观察市场。”陆辰谨慎地回答。

格雷森看着屏幕上那些复杂的图表和交易界面，沉默了几秒。然后他轻声说：“很漂亮的仓位。但记住，在课堂上，这不太合适。”

“抱歉。”陆辰关掉交易界面。

“抱歉。”陆辰关掉交易界面。

格雷森走回讲台，对全班说：“同学们，我们刚才看到了理论变成现实的过程。28。7亿美元亏损这个数字，会像石头投入池塘，波纹会扩散到整个金融系统。你们有些人家里可能持有雷曼股票，或者基金里有雷曼持仓。今晚回家，可以和父母聊聊这个话题。。。。不是制造恐慌，是学习如何理解风险。”

他顿了顿，看向陆辰：“有时候，课堂上学到的知识，真的能用在现实世界。但用得对不对，要看你自己的判断。”

他这一刻内心是极其震撼的。但有些话他也没多说。

…。

同一时间，英特尔圣克拉拉园区。

德里克·哈里斯请了病假，但没去医院。他坐在空荡荡的公寓里，面前摆着三台设备：笔记本电脑，平板电脑，手机。三个屏幕都显示着雷曼的股价走势。

28。7亿美元。

这个数字在他脑海里盘旋。他的持仓：6万美元，平均成本38美元。按现价28。20美元计算，浮亏：约26%。

如果算上他上周刚申请下来的房屋净值贷款。。。成本30。75美元。。。。总浮亏超过30%。

“越跌越买。。。。”他喃喃自语，重复着巴菲特的名，“别人恐惧时我贪婪。。。。”

但这次，恐惧的是他自己。

手机震动，是妻子的短信，只有两个字：“签字。”

附件是一份离婚协议草案的扫描件。财产分割条款里明确写着：“丈夫持有的雷曼兄弟股票，归丈夫所有。丈夫承担相应债务。”

她不要这些股票了。连分割都不要，直接留给他，像留给他一个正在燃烧的炸药包。

德里克盯着那条短信，很久。然后他打开券商app，输入指令：卖出所有雷曼股票，市价。

但手指在确认按钮上悬停，怎么也按不下去。

卖，就是承认失败。承认自己错了，承认价值投资教条可能不适用于这次危机，承认这半年来的坚持是愚蠢的。

他想起沃顿商学院的教授，那个白发苍苍的老先生，在课堂上激昂地说：“孩子们，记住，市场经常犯错。你的工作不是跟随错误，是纠正错误。”

可是，如果犯错的是自己呢？

他关掉app，删除了交易指令。然后给妻子回复：“再给我一周。就一周。”

没有回音。

窗外，圣何塞六月的阳光灿烂得刺眼。但德里克觉得冷，那种从骨头里透出来的冷。

英特尔另一个角落，供应链管理副总裁迈克·安德森的办公室里，正上演着一场小型的挤兑。

他的跟投团八名成员，来了五个。不是来讨论加仓，是来要求退出的。

“迈克，你说会有利好的。”一个年轻工程师脸色发白，“现在28。7亿亏损，这叫利好？”

“这只是。。。。”迈克试图解释，“一次性减记。把坏账清掉，轻装上阵。。。。”

“轻装上阵？”另一个工程师打断，“我投了15万美元，现在剩不到10万！那是我准备买房的首付！”

“我的也是孩子的大学基金。。。”

“我的是父母的医疗备用金。。。。”

声音越来越大。迈克额头冒汗，他看向窗外，希望有人路过能打断这场面。但没有。

“各位，”他最后说，“这样，想退出的，我先用自己的钱垫付。等股价反弹，我再从你们的账户里扣回。”

“你垫付？你有多少钱？”

迈克咬牙：“我。。。。我可以抵押房子。”

这句话让所有人愣住了。他们知道迈克在帕罗奥图的房子值200多万美元，但有150万房贷。

“迈克，”最先开口的工程师语气软了下来，“别这样。我们不是要逼你。。。”

“但你们要钱。”迈克苦笑，“我承诺过的。赚了钱分红，亏了钱。。。至少保本。现在亏了，我该兑现承诺。”

他从抽屉里拿出支票本，开始写支票。五个人，总计要求赎回42万美元。。。这是他们投资额的三分之一。

迈克的储蓄账户里只有8万美元。剩下的，他真的只能抵押房子。