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2008年8月12日，周二。

韩国经济日报清晨的头条像一颗重磅炸弹：“韩国产业银行（kdb）重启对雷曼兄弟的投资谈判，考虑注资50亿美元换取股权。双方高层上周在首尔秘密会晤。”

虽然文章措辞谨慎，用了重启，考虑，秘密会晤这类模糊词汇，但市场已经饥渴太久。。。。任何白衣骑士的传闻，都足以引发狂热的幻想。

上午八点，纽约盘前交易。

雷曼股价从昨日收盘的18。20美元直接跳至19。50美元，涨幅7%。

到九点半正式开盘时，买盘已经疯狂涌入。那些在过去一周被spinco魔术冷却的多头，此刻像嗅到血腥味的鲨鱼群：

20。00美元突破！

21。00美元突破！

22。00美元突破！

上午十点半，雷曼股价冲至22。50美元，单日涨幅超过23%，完全收复spinco计划公布后的所有跌幅。

交易大厅里，年轻交易员们彻底疯了。他们互相击掌，高喊：“白衣骑士！韩国人要救雷曼！”

资深交易员坐在角落里，盯着屏幕上的买盘数据。超过80%是程序化交易和散户跟风，机构买盘依旧稀缺。更关键的是。。。。成交量集中在早盘前半小时，随后快速萎缩。

“镜中花。”他低声自语。

但这次，他没有完全沉默。他起身走到那群兴奋的年轻人面前，声音不大但清晰：“提醒一下：韩国产业银行是国有政策性银行，任何重大投资需要韩国zhengfu批准。而韩国zhengfu，正在处理自己的银行危机。”

年轻人们安静了一瞬，然后有人反驳：“但这是信号！说明雷曼还有价值！”

“希望是信号。”资深交易员点头，“但交易，要看事实。”

他回到座位，输入指令：卖出自己手中最后的5000股雷曼。。。。那是公司给的激励股票，持有五年了。

成交价：22。30美元。

亏损约60%，但他如释重负。

帕罗奥图陆宅，上午九点。

陈美玲的手机从八点开始就没停过。太太圈的群里，消息以每分钟数十条的速度滚动：

“李太太：韩国人来了！雷曼有救了！”

“王太太：我老公说韩国产业银行实力很强！”

“张太太：要不要加仓？现在22美元，等消息证实可能到30美元！”

“李太太：我已经加了！把最后的钱都投进去了！”

陈美玲越看心越慌。她想起儿子那5000万份看跌期权。。。。9月底到期，行权价10美元。现在雷曼股价22美元，如果韩国人真的注资，股价可能根本跌不到10美元以下。

那意味着，5000万美元的期权投资，可能血本无归。

她冲进书房时，陆辰正站在窗前打电话。看到母亲慌张的表情，他快速结束通话：“妈，怎么了？”

“小辰，”陈美玲声音发颤，“韩国产业银行。。。要救雷曼？群里都在说。。。”

陆辰扶母亲坐下，调出电脑屏幕：“妈，你看这个。”

屏幕上显示着韩国产业银行的财务报表摘要，全是韩文，但有英文翻译。

“韩国产业银行是国有银行，”陆辰指着关键数据，“它自己的资本充足率只有10。2%，接近监管底线。它正在处理国内信用卡危机和银行坏账，压力很大。”

他调出另一份文件：“更重要的是，任何超过10亿美元的外国投资，需要韩国金融监管院和国会的批准。而现在，韩国国会正在休会期，九月才复会。”

陈美玲稍微冷静了些，但依然担忧：“可市场在涨。。。”

“市场在交易希望，不是事实。”陆辰说，“而且，妈，你想想：如果韩国人真的要救雷曼，为什么要通过媒体放消息？真正的谈判都是秘密进行的。这种公开报道，往往是谈判策略。。。要么施压雷曼接受更苛刻的条件，要么试探市场反应。”

他顿了顿：“更重要的是，韩国人为什么要救雷曼？为了赚钱？雷曼的窟窿至少300亿美元，50亿美元投进去，连个水花都看不见。为了战略？韩国银行在美国市场根本没有存在感，买雷曼等于买一个正在沉没的航母。”

陆文涛也走进书房，脸色凝重：“小辰，我刚收到英特尔的邮件，韩国同事说。。。。韩国产业银行内部对这个投资反对声很大。很多高管认为这是拿韩国纳税人的钱去填华尔街的黑洞。”

陆辰点头：“这就对了。爸，妈，你们记住：在金融危机中，白衣骑士的传闻永远比真正的骑士多。因为绝望的人需要希望，而希望，是最好的麻醉剂。”

他调出交易界面，展示给父母看：“而且，我没有坐以待毙。”

屏幕上显示着两笔融券做空记录：

第一笔：陆氏资本账户，100万股空单，平均成本20美元（昨日建立）。

第二笔：陆氏信托账户，100万股空单，平均成本21美元（今早建立）。

“我用了陆氏信托的2150万美元资金，通过贝莱德以12%的年利率融券做空。”陆辰平静地说，“加上陆氏资本原有的100万股，我现在总共有200万股雷曼空单。”

陈美玲看着那些数字，声音发干：“200万股。。。。如果雷曼涨到30美元。。。。”

“亏损约1750万美元。”陆辰接话，握住母亲的手：“妈，我做空不是为了赌，是基于数据分析。韩国产业银行救不了雷曼，因为雷曼的问题不是缺钱，是毒资产太多、客户流失太快、市场信心彻底崩溃。这不是钱能解决的问题。”

陆文涛摘下眼镜擦拭，这个动作让陈美玲稍微安心。。。。。

“小辰，”陆文涛最终说，“你的分析有道理。但市场。。。。有时候不讲道理。”

“小辰，”陆文涛最终说，“你的分析有道理。但市场。。。。有时候不讲道理。”

“所以我有对冲。”陆辰调出期权希腊字母参数，“我的期权虽然可能归零，但空头仓位在股价上涨时也会盈利。而且，如果韩国人真的注资，股价暴涨，我的期权时间价值会加速衰减，但波动率也会上升。。。。部分对冲损失。”

他看着父母：“最重要的是，我相信我的判断：韩国产业银行不会注资。这个传闻，一周内就会破灭。”

陈美玲深吸一口气，努力平静下来：“好。妈妈相信你。”

但她心里还是不安。因为在这个夏天，她见过太多相信破碎的场景。

同一时间，圣何塞某咖啡馆。

迈克·安德森把最后五位跟投团成员召集到这里。三个月前，这个团体有八人，现在只剩五个。。。。三人已经退出，拿走了他抵押房子垫付的钱。

“各位，”迈克声音激动，“韩国产业银行！30-50亿美元！这是真的白衣骑士！”

他调出手机上的新闻：“雷曼股价已经冲到22美元了！如果韩国人注资，至少回到30美元！这是我们最后的机会！”

一个中年工程师犹豫：“迈克，我们上次听你的，亏了很多。。。。”

“所以这次要赚回来！”迈克打断，“上次是时机不对，这次不一样！韩国人是国家背景，实力雄厚！而且他们需要在美国金融市场建立桥头堡，雷曼是完美的标的！”

他环视在座的人：“我把自己最后的25万美元全投进去了。今天上午，22美元进的。你们呢？还要继续错过吗？”

五人面面相觑。他们都知道，自己的投资已经亏损严重。。。。少的亏了30%，多的亏了50%。如果不搏一把，这些亏损可能永远无法挽回。

“我投。”一个年轻工程师最终说，“最后8万美元。”

“我也投……5万。”

“我3万。”

“我6万。”

最后一个人。。。。那个当初第一个跟投的资深工程师，沉默了很久。

“迈克，”他轻声说，“这是我孩子的大学基金，最后13万美元。如果这次再亏，我女儿可能上不了州立大学。”

迈克握住他的手：“相信我。这次一定不一样。”

资金很快汇集：总计约60万美元。迈克用手机下单，全部买入雷曼，均价22。20美元。

操作完成后，五人坐在咖啡馆里，盯着手机屏幕上的股价走势。

22。30美元。

22。35美元。