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2009年2月4日，周三，帕罗奥图，陆宅书房

清晨六点，陆辰坐在屏幕前，看着美国银行股价在隔夜盘后交易中的走势：从2。80美元滑落至2。75。。。。2。70。。。。2。65。。。。最终停在2。60美元。

这是自1991年以来的最低价。一家总资产超过2万亿美元的银行巨头，市值已跌破180亿美元，相当于其账面价值的十分之一。

他调出美国银行的基本面数据：

zhengfu救助金额：450亿美元（tarp注资）+1180亿美元资产担保

不良贷款比例：7。8%（行业平均4。2%）

拨备覆盖率：68%（不足）

一级资本充足率：9。8%（达标，因zhengfu注资）

数据很糟，但还没到必死的地步。更重要的是，财政部压力测试的初步消息显示，美国银行虽然需要补充资本，但不会被国有化，也不会被迫破产。

陆辰打开交易记录。昨天平仓的3。74亿美元资金已全部到账。他操作资金划转：

从陆氏资本账户转出1400万美元到陆氏家族信托基金

陆氏资本账户现金3。6亿美元。

转账确认后，他接通贝莱德汤姆的交易台：

“汤姆，从今天开始，分批买入美国银行股票。目标持仓：1亿至1。5亿股。建仓区间：2。60-3。40美元。单日买入量不超过1000万股，避免冲击市场。”

电话那头沉默了两秒：“陆。。。。你在做多银行股？现在所有人都在逃离这个板块。”

“恐惧达到极点时，就是价值浮现时。”陆辰平静地说，“美国银行不会倒闭。zhengfu已经投入1630亿美元，不可能让它倒。而股价2。60美元，相当于假设其所有资产都将违约60%以上。。。。。这概率低于5%。”

“但如果经济继续恶化。。。。”

“那就继续恶化。”陆辰打断，“但zhengfu会注入更多资金。这是一个政治决定，不是经济决定。在金融危机中，政治逻辑往往压倒市场逻辑。”

他顿了顿：“执行吧。”

上午930，纽交所开盘。美国银行以2。63美元低开，随即被恐慌性抛盘砸至2。58美元。

陆辰的第一笔买单在2。59美元价位成交：200万股。

股价继续下跌。2。57。。。2。56。。。

第二笔买单：2。55美元，300万股。

到上午11点，他已累计买入800万股，均价2。58美元。股价开始在2。60美元附近企稳——有聪明的资金注意到了持续的买单。

下午1点，财政部发布声明：“对主要金融机构的资本充足性保持信心，必要时将提供进一步支持。”

市场解读为利好。股价反弹至2。70美元。

陆辰停止买入，等待回调。

这就是他的抄底策略：不追求最低点，在底部区域分批建仓，利用市场情绪波动降低成本。

到收盘时，美国银行收于2。75美元，较日内低点反弹6。6%。陆辰全天买入1200万股，均价2。62美元，动用资金约3140万美元。

这只是开始。

2月5日-2月14日，连续八个交易日

陆辰像一台精密机器执行着买入计划：

2月5日：股价反弹，他观望。

2月6日：回调，买入500万股。

2月9日（周一）：市场担忧银行国有化，股价跌至2。65美元，买入800万股。

2月10日：zhengfu否认国有化传，股价反弹至2。95美元，他暂停。

2月11日：财报季开始，美国银行预亏，买入600万股。

2月12日：继续阴跌，买入400万股。

2月13日：市场恐慌加剧，他大举买入1000万股。

2月14日（周六前最后一个交易日）：情人节，市场情绪短暂回暖，股价收于3。10美元，他微调仓位，买入最后100万股。

2月14日（周六前最后一个交易日）：情人节，市场情绪短暂回暖，股价收于3。10美元，他微调仓位，买入最后100万股。

最终持仓统计（截至2月14日收盘）：

总持股数：1。2亿股

总投入资金：约3。6亿美元

建仓均价：约3。00美元

当前股价：3。10美元

浮盈：约1200万美元

持仓成本略高于最初计划，但陆辰满意。1。2亿股，占美国银行流通股本的约1。8%，使他成为前二十大股东之一。更重要的是，这些股票的平均成本只有3美元。。。。在zhengfu不惜一切代价救助银行的背景下，这个价格相当于用毛坯房的价格买到了带装修的房产。

“你不是在投资银行股，”艾伦·周也平掉了银行的空单，他在电话里说，“你是在投资美国zhengfu不会让这些银行倒的决心。”

“正确。”陆辰回答，“金融危机中，最大的确定性是zhengfu会救那些大而不能倒的机构。而最大的投资机会，出现在市场暂时忘记这一确定性的时候。”

“那你觉得会涨到多少？”

“短期目标：6-8美元（zhengfu救助成本线）。长期目标：15-20美元（经济复苏后）。时间：1到2年。”

“2年？太久了。”

“对于1。2亿股，3美元买入，15美元卖出，利润是14。4亿美元。”陆辰平静地说，“年均回报率非常高，值得等。”

艾伦沉默。他习惯了陆辰的短期做空交易，对这种需要耐心的长期持仓感到陌生。

但陆辰清楚，真正的财富积累，不仅需要精准的做空，也需要在极端恐惧时勇敢做多。

而2009年2月的美国银行，就是这样的机会。

2009年2月17日，周二，华盛顿，财政部大楼新闻发布厅

上午10点，丽莎·坎贝尔站在讲台前，面前放着三份厚厚的文件。。。。总计800页的《通用汽车可行性重组计划（正式提交版）》。她穿着深蓝色套装，妆容精致，笑容得体，但握着讲台边缘的手指微微发白。

台下挤满了记者，摄像机像枪管般对准她。

“女士们先生们，”她开口，声音平稳，“今天，通用汽车公司正式向财政部汽车特别工作组提交了完整的可行性重组计划。这份计划是公司管理层、董事会、咨询团队、工会代表在过去七周内共同努力的成果……”

她按照提前背好的讲稿，概述计划要点：

再裁员2万人，累计裁员5万

关闭14家工厂，累计关闭34家

出售萨博、悍马、土星品牌

专注四大核心品牌：雪佛兰、凯迪拉克、别克、gmc

推出10款新能源车型（2010-2012年）

假设2009年美国汽车销量1250万辆……

当她说出“1250万辆”时，台下响起轻微的骚动。有记者立刻举手。

丽莎选择忽略，继续背诵：“。。。我们相信，在zhengfu支持下，通用汽车能够恢复盈利能力，偿还贷款，重塑美国制造业的领导地位。”

提问环节开始。

“丽莎女士，”《华尔街日报》记者第一个发问，“行业普遍预测2009年销量在1000-1050万辆之间，你们的1250万假设是否过于乐观？”

“我们的假设基于经济将在下半年快速复苏的预期。”丽莎微笑，笑容训练有素，“zhengfu的经济刺激计划将提振消费者信心。”

“但即使是乐观预测，也没有超过1100万辆的。”

“我们尊重不同观点，但我们对自己的预测有信心。”

“关于劳动力成本，”cnn记者追问，“计划中提到‘与uaw协商缩小差距’，但没有任何具体数字或时间表。这是否意味着你们还没有与工会达成协议？”

“协商正在进行中。”丽莎保持微笑，“细节将在适当时候公布。”

“那养老金呢？270亿美元的资金缺口如何解决？”

“我们正在与zhengfu、工会、相关方探讨各种方案。”

十五分钟的提问，所有尖锐问题都被丽莎用模糊的公关语挡了回去。但记者们的眼神越来越怀疑，闪光灯越来越密集。

发布会结束时，丽莎收拾文件的手在颤抖。她走回后台，关上门，靠在墙上，深深吸了口气。

手机震动。是摩根士丹利猎头发来的短信：“丽莎，今天的表现很好。周四面试定在下午两点，地点发你了，会为你保密。”

手机震动。是摩根士丹利猎头发来的短信：“丽莎，今天的表现很好。周四面试定在下午两点，地点发你了，会为你保密。”

她回复：“谢谢。我会准时到。”

然后她删除短信，像删除一段不光彩的记忆。

走廊另一端，两名参与撰写计划的麦肯锡咨询顾问正在低声交谈：

“我今晚就交辞职信。”

“我也是。这计划根本是幻想，我不想以后被人指着说那是帮gm编故事的人。”

“你找到下家了吗？”

“波士顿咨询集团。虽然工资低点，但至少不用编造明显会破产的方案。”

两人匆匆离开，没看到角落里的丽莎。

她苦笑。连咨询顾问都急于划清界限，这艘船沉没的姿态已经明显到连外人都看得清。

但她还要继续表演。因为这是她的工作。

生存第一，体面第二。

她整理好表情，走出后台，对等在外面的投资者关系团队成员微笑：

“辛苦了。回去休息吧。明天。。。。。继续。”

同日上午11点，财政部，罗伯特·吉布斯办公室

吉布斯坐在办公桌前，快速翻阅着刚送来的800页计划。他跳过前、愿景、精美图表，直接翻到核心假设和财务预测部分。

阅读速度越来越快，眉头越皱越紧。

十分钟后，他将文件合上，推给对面的助手：“看完了。”

助手愣住：“部长，这才。。。”